گوردون گکو از "وال استریت" ممکن است چهره خیالی تجارت داخلی باشد. ایلونا گینور/فلیکر, CC BY-NC-SA

یک وجود دارد افزایش فشار دو حزبی برای منع اعضای کنگره از خرید یا فروش سهام. این تغییر به دنبال گزارش های خبری است که چند سناتور سهام فروختند اندکی پس از دریافت جلسات توجیهی ویروس کرونا در اوایل سال 2020 و حداقل 57 قانونگذار در افشای تراکنش های مالی شکست خورده اند از سال 2012 طبق قانون.

کنگره آن قانون را تصویب کرد - توقف تجارت در قانون دانش کنگره، همچنین به عنوان قانون سهام شناخته می شود - در سال 2012 برای مبارزه با تجارت داخلی در میان قانونگذاران با شفافیت بیشتر. اما الف گروه کر قانونگذاران و ناظران حکومت استدلال کنید که به اندازه کافی پیش نرفت و کار نمی کند.

همه اینها دو سؤال مهم را ایجاد می کند: معاملات داخلی دقیقاً چیست و معامله بزرگ چیست؟

ما یک استاد مالی و یک استاد اقتصاد چه کسانی بازارهای مالی را مطالعه کرده اند و چگونه سرمایه گذاران سعی می کنند از دسترسی به اطلاعات برای منافع شخصی خود استفاده کنند. تحقیقات ما نشان می دهد که بسیار رایج است اما متوقف کردن آن دشوار است.

معاملات داخلی چیست؟

تجارت خودی زمانی است که شخصی از اطلاعات غیر عمومی متحرک بازار برای خرید یا فروش یک دارایی مالی استفاده کند.

به عنوان مثال، فرض کنید که به عنوان یک مدیر اجرایی در شرکتی کار می کنید که قصد خرید دارد. اگر عمومی نباشد، به عنوان اطلاعات داخلی محسوب می شود. اگر این موضوع را به یکی از دوستان خود بگویید – و آن شخص با استفاده از آن اطلاعات دارایی مالی را بخرد یا بفروشد – یا اگر خودتان معامله ای انجام دهید، جرم محسوب می شود.

مجازات، اگر شما به دلیل تجارت داخلی محکوم شوید، می تواند از چند ماه تا بیش از یک دهه در پشت میله های زندان باشد.

تجارت خودی در سال 1934 پس از تصویب کنگره در ایالات متحده غیرقانونی شد قانون بورس اوراق بهادار در پی بدترین کاهش پایدار در سهام در تاریخ. از دوشنبه سیاه 1929 تا تابستان 1932، بازار سهام 89 درصد از ارزش خود را از دست داد. این اقدام به منظور جلوگیری از تکرار یکسری سوء استفاده ها از جمله تجارت خودی.

موضوع دراماتیزه شد در فیلم کلاسیک «وال استریت» محصول 1987 الیور استون، که در آن، گوردون گکو، سرمایه‌دار بی‌رحم، میلیون‌ها دلار از طریق معامله بر روی اطلاعات داخلی چندین شرکت به‌دست‌آمده از دستیار او، باد فاکس، به دست می‌آورد.

"با ارزش ترین کالایی که من می شناسم اطلاعات است." گکو اعلام می کند، که در پایان فیلم به تجارت داخلی محکوم می شود و روانه زندان می شود.

تجارت آگاهانه

در حالی که معاملات داخلی معمولاً شامل معاملات سهام شرکت‌های منفرد بر اساس اطلاعات مربوط به آنها می‌شود، می‌تواند شامل هر نوع اطلاعاتی در مورد اقتصاد، یک کالا یا هر چیز دیگری باشد. بازارها را جابجا می کند.

به عنوان مثال، ارقام ماهانه شاخص قیمت مصرف کننده تاثیر زیادی بر بازارهای مالی دارند در حال حاضر به دلیل نگرانی در مورد تورم و اینکه چگونه بر سرعت افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تأثیر می گذارد. این داده‌ها جمع‌آوری می‌شوند و سپس از نزدیک محافظت می‌شوند، اما تعداد کمی از افراد قبل از انتشار رسمی به آن دسترسی دارند، و اگر هر یک از آنها بخواهند از آن سود ببرند، اطلاعات بسیار ارزشمند می‌شود.

تحقیقات خود ما در مورد تجارت مالی قبل از انتشار داده های اقتصادی ایالات متحده نشان می دهد که بازارهای مالی تمایل به حرکت دارند در جهت "صحیح" در دقیقه قبل از انتشار. به این معنا که اگر داده های جدید برای سهام مثبت باشد، شاهد افزایش الگوهای سهام قبل از در دسترس قرار گرفتن اطلاعات عمومی بودیم - چیزی که به عنوان " شناخته می شود.تجارت آگاهانه" ما همچنین متوجه شدیم که این مورد در داده های منتشر شده نیز صادق است در چین و بریتانیا. این نشان می دهد که برخی از معامله گران ممکن است از اطلاعات پیشرفته در اطلاعیه های اقتصادی برخوردار باشند.

البته، توضیحات جایگزین می تواند این باشد که برخی از معامله گران به سادگی در جمع آوری و تجزیه و تحلیل داده های موجود که به درستی اعلامیه های اقتصادی را پیش بینی می کنند، مهارت بیشتری دارند. مثلا، قیمت های آنلاین جمع آوری در زمان واقعی می تواند برای پیش بینی سطوح تورم استفاده شود. همچنین، تصاویر ماهواره ای و پیش بینی تحلیلگر می تواند برای پیش بینی سطح موجودی نفت خام و گاز طبیعی استفاده شود.

رایج، سودآور و سخت برای اثبات

تحقیقات نشان می دهد که تجارت داخلی رایج و سودآور است، هنوز اثبات و پیشگیری بسیار سخت است. یک مطالعه در سال 2020 این را تخمین زد تنها حدود 15 درصد از معاملات داخلی در ایالات متحده شناسایی و تحت پیگرد قانونی قرار می گیرد.

یکی از معروف‌ترین و معدود نمونه‌های تجارت داخلی که تحت پیگرد قانونی قرار گرفته بود، این بود 2004 محکومیت از تاجر و شخصیت رسانه ای مارتا استوارت برای فروش سهام بر اساس انعام غیرقانونی از یک دلال دیگری در سال 2016 اتفاق افتاد، زمانی که میلیاردر استیون کوهن و صندوق تامینی SAC Capital Advisors که اکنون از بین رفته است. وارد تسویه حساب 135 میلیون دلاری شد روی اتهامات مربوط به تجارت داخلی. صندوق تامینی نیز 1.8 میلیارد دلار جریمه پرداخت کرد در سال 2014 به دلیل اتهامات مشابه.

و در سال 2020، کریس کالینز، نماینده سابق ایالات متحده به 26 ماه زندان محکوم شد برای انتقال اطلاعات محرمانه به پسرش و سپس دروغ گفتن در مورد آن به FBI.

اخیرا، دو مقام فدرال رزرو از سمت خود کناره گیری کردند در سپتامبر 2021 پس از افشای اطلاعات نشان داد که آنها در سال 2020 به طور گسترده در حال تجارت هستند، در همان زمان که بانک مرکزی ایالات متحده تریلیون ها هزینه صرف کرد تا اقتصاد را از اثرات همه گیری نجات دهد. و سناتور ریچارد بور و برادرش تحت بررسی باقی بماند توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار در مورد معاملات سهامی که در فوریه 2020 انجام دادند، اندکی پس از آن که جمهوریخواه کارولینای شمالی جلسات توجیهی پشت درهای بسته در مورد همه گیر دریافت کرد.

چرا از آن مهم

تجارت خودی یک جنایت بدون قربانی نیست. با پرتاب شن در چرخ دنده های بازارهای مالی، افراد معامله بر روی اطلاعات داخلی به ضرر دیگران سود می برند.

یکی از ویژگی‌های کلیدی بازارهای مالی که به خوبی کار می‌کنند، نقدینگی بالا است، به این معنی که انجام معاملات بزرگ با هزینه‌های پایین تراکنش آسان است. تجارت خودی بر نقدینگی بازار تأثیر منفی می گذارد و هزینه های تراکنش را بالاتر می برد و بازده سرمایه گذاران را کاهش می دهد. و از آنجایی که افراد زیادی در بازارهای مالی سهام دارند - حدود نیمی از خانواده های آمریکایی سهام دارند به طور مستقیم یا غیرمستقیم - این رفتار به اکثر آمریکایی ها آسیب می رساند.

معاملات داخلی نیز آن را گران تر می کند برای شرکت ها برای انتشار سهام و اوراق قرضه. اگر سرمایه گذاران فکر کنند که افراد داخلی ممکن است اوراق قرضه یک شرکت را معامله کنند، برای جبران ضرر خود - افزایش هزینه برای شرکت - بازده بالاتری از اوراق را طلب خواهند کرد. در نتیجه، شرکت پول کمتری برای استخدام کارگران بیشتر یا سرمایه گذاری در یک کارخانه جدید دارد.

همچنین تأثیرات گسترده تری از معاملات داخلی وجود دارد. آی تی اعتماد عمومی را تضعیف می کند در بازارهای مالی و این دیدگاه رایج را تغذیه می کند که شانس آنها به نفع نخبگان و علیه سایرین است.

علاوه بر این، از آنجایی که معامله‌گران داخلی به جای کار، از دسترسی ممتاز به اطلاعات سود می‌برند، این امر باعث می‌شود مردم باور کنند که سیستم تقلب شده است.

کریس کالینز، نماینده سابق ایالات متحده، به تجارت داخلی و دروغگویی به FBI اقرار کرد. او در سال 26 به 2020 ماه زندان محکوم شد. AP Photo / Seth Wenig

مهار معاملات داخلی

احتمال منع قانونگذاران از معامله سهام توسط کنگره زمانی که نانسی پلوسی، رئیس مجلس نمایندگان آمریکا افزایش یافت. اخیراً گفته است که ممکن است از این ایده حمایت کند - اگرچه او مایل است که یک ممنوعیت برای دادگاه عالی نیز اعمال شود، که در حال حاضر هیچ قانونی برای این عمل وجود ندارد. حداقل برخی از جمهوری خواهان، مانند کوین مک کارتی نماینده آمریکا و سناتور بن ساسه، همچنین می گویند که از ممنوعیت حمایت می کنند.

به نوبه خود، فدرال رزرو به معاملات دو مقام سابق خود واکنش نشان داد ممنوعیت سیاستگذاران و کارمندان ارشد بانک از خرید سهام یا اوراق قرضه فردی.

همچنین روش‌های کمتری برای محدود کردن تجارت داخلی وجود دارد. در سال های اخیر، سیاست گذاران در امریکا و بریتانیا رویه های حاکم بر انتشار داده های اقتصادی را تشدید کرده اند. برای مثال، در بریتانیا، ده‌ها مقام دولتی 24 ساعت قبل از انتشار عمومی داده‌های اقتصادی مربوط به بازار را دریافت می‌کردند. پس از اینکه این تمرین در سال 2017 متوقف شد، شواهدی از آن پیدا کردیم تجارت آگاهانه به میزان قابل توجهی کمتر قبل از انتشار - نشان می دهد که به طور موثر از بسیاری از معاملات داخلی جلوگیری می کند.

نظرسنجی ها نشان می دهد که حمایت عمومی دو حزبی از کنگره برای ممنوعیت قانونگذاران از معامله اوراق بهادار مالی، با نظرسنجی اخیر نشان می دهد که 75 درصد موافق هستند. در حالی که این بدان معنا نیست که یک قانون تصویب خواهد شد، اما قانونگذاران هر دو حزب را تحت فشار قرار می دهد تا کاری در مورد مشکل انجام دهند.

درباره نویسنده

الكساندر كوروف، استاد امور مالی و کرسی تحقیقاتی فرد تی تاترسال در امور مالی، دانشگاه ویرجینیای غربی و مارکتا ولف، دانشیار اقتصاد ، کالج Skidmore

این مقاله از مجله منتشر شده است گفتگو تحت مجوز Creative Commons دفعات بازدید: مقاله.

کتاب های توصیه شده:

سرمایه در قرن بیست و یکم
توسط توماس پیکتی (ترجمه آرتور گلدمامر)

In سرمایه در قرن بیست و یکم توماس Piketty تجزیه و تحلیل مجموعه ای منحصر به فرد از داده ها از بیست کشور، تا قرن هجدهم تا به حال، برای کشف الگوهای اقتصادی و اجتماعی کلیدی است. اما روند اقتصادی، اعمال خدا نیست. Thomas Piketty می گوید: اقدام سیاسی در گذشته نابرابری های خطرناکی را محدود کرده است و ممکن است این کار را دوباره انجام دهد. کار جاه طلبی فوق العاده، اصالت و سختی سرمایه در قرن بیست و یکم درک ما از تاریخ اقتصادی را بررسی می کند و امروز با درس های فراطبیعی مواجه است. یافته های او بحث را تغییر خواهد داد و دستور کار نسل بعدی تفکر در مورد ثروت و نابرابری را تنظیم می کند.

اینجا کلیک کنید برای اطلاعات بیشتر و / یا سفارش این کتاب در آمازون.

فورچون طبیعت: نحوه کسب و کار و جامعه با سرمایه گذاری در طبیعت رشد می کند
توسط مارک R. Tercek و جاناتان S. آدامز.

طبیعت ارزش چیست؟ پاسخ به این سؤال که به طور سنتی در شرایط محیطی مطرح شده است، انقلابی در نحوه فعالیت ما است. که در فورچون طبیعتمارک Tercek، مدیر عامل شرکت حفاظت از طبیعت و بانکداری سرمایه گذار پیشین، و جاناتان آدامز، نویسنده علمی استدلال می کنند که طبیعت نه تنها پایه ریزی بشر است، بلکه همچنین هوشمندانه ترین سرمایه گذاری تجاری است که هر کسب و کار یا دولت می تواند انجام دهد. جنگل ها، سیلاب ها و صخره های آبشار اغلب به عنوان مواد خام و یا به عنوان موانعی به نام پیشرفت پاک می شوند، در حقیقت برای رفاه آینده ما به عنوان فن آوری و یا قانون و یا نوآوری کسب و کار مهم است. فورچون طبیعت یک راهنمای ضروری برای رفاه اقتصادی و محیط زیست جهان را ارائه می دهد.

اینجا کلیک کنید برای اطلاعات بیشتر و / یا سفارش این کتاب در آمازون.

فراتر از خشم: چه اشکالی با اقتصاد ما و دموکراسی ما رفته است، و چگونه به حل آن -- توسط رابرت B. رایش

رابرت ب. ریچ در این کتاب به موقع استدلال می کند که هیچ چیز خوبی در واشنگتن رخ نمی دهد مگر اینکه شهروندان با انرژی و سازماندهی شوند تا اطمینان حاصل کنند که واشنگتن به نفع مردم عمل می کند. اولین قدم دیدن تصویر بزرگ است. Beyond Outrage نقاط مختلفی را به هم متصل می کند ، نشان می دهد که چرا افزایش سهم درآمد و ثروت که به بالاترین سطح می رود ، مشاغل و رشد را برای همه افراد سرگرم کرده است و دمکراسی ما را تضعیف می کند. باعث شده آمریکایی ها به طور فزاینده نسبت به زندگی عمومی بدبین شوند. و بسیاری از آمریکایی ها را در مقابل یکدیگر قرار داد. او همچنین توضیح می دهد که چرا پیشنهادات "حق رگرسیون" اشتباه مرده است و نقشه راه مشخصی از کارهایی که باید به جای آن انجام شود فراهم می کند. در اینجا طرحی برای هر کس که به آینده آمریکا اهمیت می دهد ، آمده است.

اینجا کلیک کنید برای اطلاعات بیشتر و یا سفارش این کتاب در آمازون است.

این تغییرات همه چیز: اشغال وال استریت و جنبش 99٪
توسط سارا ون ژلر و کارکنان YES! مجله

این همه چیز تغییر نشان می دهد که جنبش اشغال چگونه افراد و جهان را به خود جلب می کند، نوع جامعه ای که باور دارند امکان پذیر است و مشارکت در ایجاد جامعه ای که برای 99٪ کار می کند و نه فقط 1٪. تلاش های این جنبش غیر متمرکز و سریع در حال ظهور منجر به سردرگمی و سوء تفاهم شده است. در این جلد، سردبیران بله مجله از صدای اعتراضات داخل و خارج از کشور برای آوردن مسائل، فرصت ها و شخصیت های مرتبط با جنبش اشغال وال استریت جمع آوری می شود. این کتاب شامل مشارکتهای نائومی کلین، دیوید کورتن، ربکا سولنیت، رالف نادر و دیگران، و همچنین فعالین اشغالی است که از همان ابتدا بودند.

اینجا کلیک کنید برای اطلاعات بیشتر و / یا سفارش این کتاب در آمازون.