نترس 3DDock

هیچ محدودیتی برای مقدار پولی که توسط یک بانک مرکزی مانند Bank of England ایجاد شود ، وجود ندارد. در روزهای گذشته متفاوت بود واحد طلا، هنگامی که بانک های مرکزی با وعده بازپرداخت پول خود برای طلا در صورت تقاضا مهار شدند. اما کشورها از آنجا دور شد این سیستم در اوایل قرن بیستم است و امروزه بانک های مرکزی می توانند به همان اندازه که می خواهند پول صادر کنند.

این مشاهدات ریشه نظریه پولی مدرن (MMT) است ، که در طول همه گیری ، توجه جدیدی را به خود جلب کرده است ، زیرا دولت های سراسر جهان هزینه ها را افزایش می دهند و بدهی های عمومی می شوند. از همه سنگین تر.

طرفداران MMT استدلال می كنند كه دولت ها می توانند در صورت لزوم برای همه دلایل مطلوب - كاهش بیكاری ، انرژی سبز ، مراقبت های بهداشتی بهتر و آموزش - بدون نگرانی در مورد پرداخت آن با مالیات بالاتر یا افزایش وام بپردازند. در عوض ، آنها می توانند با استفاده از پول جدید از بانک مرکزی خود بپردازند. با توجه به این دیدگاه تنها محدودیت در صورت شروع تورم افزایش می یابد و در این صورت راه حل افزایش مالیات است.

ریشه های MMT

ایده های مربوط به MMT عمدتا در دهه 1970 توسعه یافت ، خصوصاً توسط وارن مصلر ، مدیر صندوق سرمایه گذاری آمریكا ، كه همچنین اعتبار داده شده با کارهای زیادی برای محبوب کردن آن انجام می دهیم با این حال ، بسیاری از موضوعات وجود دارد که می توان آنها را به عقب ردیابی کرد ، به عنوان مثال برای یک گروه اولیه اوایل قرن بیستم به نام منشورها، که علاقه داشتند توضیح دهند که چرا ارزها ارزش دارند.

این روزها طرفداران برجسته MMT را شامل می شود ل راندال ورای، که دوره های معمول دوره تئوری را در کالج برد در هادسون ، ایالت نیویورک تدریس می کند. دانشگاهی دیگر ، استفانی کیلتون، گوش سیاستمداران مانند برنی سندرز و اخیراً نامزد دموکرات ریاست جمهوری آمریکا جو بایدن را فراهم آورده است که توجیه تئوریکی برای گسترش مخارج دولت ارائه می دهد.

{vembed Y = RpyuqKLh6QU}

علاوه بر این تصور که دولت ها نیازی به نگرانی بیش از حد در مورد هزینه ها ندارند ، در مورد MMT نیز اقدامات دیگری وجود دارد. به عنوان مثال ، طرفداران طرفداری می کنند ضمانت شغلی، جایی که دولت برای افراد بیکار شغل ایجاد می کند. آنها همچنین استدلال می كنند كه هدف از پرداخت مالیات ، آنگونه كه اقتصاد اصلی آن را ندارد ، پرداخت هزینه های دولت است ، اما هدف مردم برای استفاده از پول است: آنها باید برای پرداخت مالیات خود از آن استفاده كنند.

اما اگر از این نکات غافل شویم ، پیامد اصلی سیاستگذاری MMT چندان بحث برانگیز نیست. خیلی از جریان خیلی دور نیست ارتودوکسی جدید کینزی که توصیه می کند اگر بیکاری وجود داشته باشد ، می توان با تحریک اقتصاد - از طریق سیاست پولی ، که بر کاهش نرخ بهره متمرکز است ، این بیماری را درمان کرد. یا از طریق سیاست های مالیاتی مالیات های پایین تر و هزینه های بالاتر.

در برابر این موضع است پولدار آموزه ای مبنی بر اینکه تورم به دلیل پول زیاد ایجاد می شود ، و عقیده مشترک مبنی بر اینکه بدهی بیش از حد دولت بد است. این دو اصل توضیح می دهند که چرا بانکهای مرکزی به شدت بر روی اهداف تورم متمرکز هستند (2٪ در انگلستان) ، در حالی که گریزی به بدهی در انگلستان و جاهای دیگر محرک سیاست "ریاضت اقتصادی" برای کاهش هزینه های دولت برای کاهش کسری بودجه - حداقل تا همه گیر کروناویروس باعث شد دولتها جهت را تغییر دهند.

برجسته

بنابراین ، چه کسی درست است - مکتب MMT یا محافظه کاران مالی و پولی؟ به ویژه ، آیا پرداخت هزینه های دولت با پول بانک مرکزی معقول است؟

وقتی دولت بیشتر از مالیات دریافت می کند ، باید وام بگیرد ، که این کار معمولاً با فروش اوراق به سرمایه گذاران بخش خصوصی مانند صندوق های بازنشستگی و شرکت های بیمه انجام می شود. از سال 2009 ، بانکهای مرکزی انگلیس ، ایالات متحده یورو ، ژاپن و سایر کشورها بوده اند خرید مقدار زیادی این اوراق از طرف دارندگان بخش خصوصی پرداخت می شود و خریدهای خود را با پول تازه ایجاد شده پرداخت می کنند. هدف از این به اصطلاح "تسکین کمّی" (QE) تحریک فعالیت های اقتصادی و جلوگیری از کاهش تورم بوده است و در پاسخ به بیماری همه گیر بسیار گسترش یافته است.

در حال حاضر در انگلستان ، بیش از 600 میلیارد پوند یا 30٪ بدهی دولت به طور مؤثر توسط پول بانک مرکزی تأمین می شود - این ارزش اوراق قرضه دولتی است که اکنون به دلیل QE توسط بانک انگلیس نگهداری می شود. در کشورهای دیگر که QE را انجام داده اند ، نسبت های بالایی نیز وجود دارد.

با وجود این همه ایجاد پول جدید بانک مرکزی و افزایش زیاد بدهی دولت در انگلیس و سایر اقتصادهای بزرگ از زمان بحران مالی 2007-09 ، هیچ کجا مشکلی در رابطه با تورم وجود ندارد. در حقیقت ، ژاپن به مدت سه دهه تلاش کرده است تا نرخ تورم خود را از صفر بالا ببرد. به نظر می رسد این شواهد - که نه بدهی های بزرگ و نه ایجاد پول زیاد باعث تورم نشده است - توصیه سیاست MMT برای خرج کردن را موجه می داند.

بدهی عمومی انگلیس به عنوان تولید ناخالص داخلی٪

اقتصاد بازرگانی

البته نمونه های ضد شماری زیادی وجود دارد که در آنها این شرایط با افزایش تورم همراه است ، مانند آرژانتین در سال 1989 ، روسیه در هنگام تجزیه اتحاد جماهیر شوروی و اخیراً زیمبابوه و ونزوئلا. اما در همه این موارد ، مجموعه ای از مشکلات اضافی مانند فساد دولت یا بی ثباتی ، سابقه پیش فرض بدهی دولت و عدم توانایی وام گرفتن در ارز خود کشور وجود داشته است. خوشبختانه ، انگلیس از این مشکلات رنج نمی برد.

از زمان شیوع بیماری همه گیر کروناویروس ، مخارج دولت انگلستان به سرعت در حال افزایش است. بدهی اکنون حدود 2 تریلیون پوند یا 100٪ تولید ناخالص داخلی است. و بانک مرکزی انگلیس تحت آخرین برنامه QE خود قرار گرفته است خریدن اوراق قرضه دولت انگلستان تقریباً به همان سرعت دولت صادر می کند.

بنابراین سوال مهم این است: آیا تورم فروکش خواهد کرد؟ یا آیا این افزایش جدید عظیم در هزینه های دولت با بودجه QE بالاخره باعث می شود که تورم از بین برود ، زیرا تسکین قفل باعث کاهش تقاضای تاخیر می شود؟

اگر تورمی وجود داشته باشد ، وظیفه بانک مرکزی انگلیس این است که با بالا بردن نرخ بهره ، و یا بازگرداندن QE ، آن را خاموش کند. یا دولت می تواند پیشنهاد MMT را برای خنثی کردن تورم با مالیات بالاتر امتحان کند. مشکلی که وجود دارد این است که همه این پاسخ ها باعث کاهش فعالیت اقتصادی نیز خواهد شد. در چنین شرایطی ، دکترین MMT در زمینه هزینه های رایگان به هیچ وجه چندان جذاب به نظر نمی رسد.

درباره نویسنده

جان ویتاکر ، استاد ارشد اقتصاد ، دانشگاه لنکستر

این مقاله از مجله منتشر شده است گفتگو تحت مجوز Creative Commons دفعات بازدید: مقاله.